O Mercado a Termo da BOVESPA
O prazo do contrato é preestabelecido. Os prazos permitidos para negociação
a termo são de no mínimo 16 dias e no máximo 999 dias corridos. Título-objeto é a ação negociada a termo. Todas as ações negociáveis na Bovespa podem ser objeto de um contrato a termo.

Os Preços no Mercado a Termo
O preço a termo de uma ação resulta da adição, ao valor cotado no mercado a vista, de uma parcela correspondente aos juros, que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato.

A Negociação no Termo BOVESPA
A realização de um negócio a termo é semelhante à de um negócio a vista, necessitando da intermediação de uma Sociedade Corretora, que executará a operação, em pregão, por um de seus representantes. É possível o
acompanhamento das operações do mercado a termo, durante todo o pregão, pela rede de terminais da Bovespa.

Pouco tempo depois do encerramento das negociações, todas as informações importantes sobre os negócios a termo também poderão ser encontradas nas páginas do BDI, as quais são reproduzidas nos principais jornais diários e no site da Bovespa (www.bovespa.com.br).

Garantias
Toda transação a termo requer umdepósito de garantia na Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia -CBLC, que é a empresa responsável pela liquidação e controle de risco de todas asoperações realizadas na BOVESPA.

O Agente de Compensação e a Corretora, responsáveis pela operação a termo, poderão solicitar de seus clientes o depósito de garantias adicionais àquelas exigidas pela CBLC.

Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

Cobertura
Um vendedor a termo que possua os títulosobjeto pode depositá-los na CBLC, como garantia de sua obrigação. Esse depósito, denominado cobertura, dispensa o vendedor de prestar outras garantias adicionais.

Margem
O valor da margem inicial requerida é igual ao diferencial entre o preço a vista e o preço a termo do papel, acrescido do montante que represente a diferença entre o preço a vista e o menor preço a vista possível no pregão seguinte, estimado com base na volatilidade histórica do título. A CBLC avalia a volatilidade e a liquidez das ações e as condições gerais das empresas emissoras, classificando os papéis em diferentes intervalos de margem.

Como regra geral, os papéis com maior liquidez e menor volatilidade enquadram-se nos menores intervalos de margem. Periodicamente, há uma reavaliação dos indicadores da ação e da empresa, o que pode significar sua realocação em um intervalo de margem mais adequado à sua nova situação de mercado.

Margem Adicional
Sempre que ocorrer redução no valor de garantia do contrato, decorrente de oscilação na cotação dos títulos depositados como margem e/ou dos títulosobjeto da negociação, será necessário o reforço da garantia inicial, que poderá ser efetuado mediante o depósito de dinheiro ou demais ativos autorizados pela CBLC.

Direitos e Proventos
Os direitos e proventos distribuídos às ações-objeto do contrato a termo pertencem ao comprador e serão recebidos, juntamente com as açõesobjeto, na data de liquidação ou segundo normas específicas da CBLC.

A Liquidação do Contrato
A liquidação de uma operação a termo, no vencimento do contrato ou antecipadamente, se assim o comprador o desejar, implica a entrega dos títulos pelo vendedor e o pagamento do preço estipulado no contrato pelo comprador.

Essa liquidação é realizada na CBLC, sob sua garantia, fiscalização e controle, o que assegura o cumprimento dos compromissos, de acordo com o que as partes envolvidas estipularam em pregão.

Custos de Transação
Ao realizar uma operação a termo, o aplicador incorre nos seguintes custos (devidos somente na abertura da operação):

Taxa de Corretagem
Calculada sobre o valor dos negócios executados no pregão, e livremente negociada entre o cliente e a sua Corretora.

Taxa de Registro
Calculada sobre o valor total do contrato a termo e cobrada de acordo com as tabelas estabelecidas pela Bovespa e pela CBLC.

Taxa de Liquidação
Calculada sobre o valor total do contrato a termo e cobrada de acordo com as tabelas estabelecidas pela BOVESPA e pela CBLC.

Emolumentos
Percentual cobrado sobre o valor total do contrato a termo, de acordo com as
tabelas estabelecidas pela BOVESPA e pela CBLC.

Tributação
Imposto de Renda - incide sobre todas as operações, sendo que os procedimentos são diferenciados para operações financeiras e não financeiras.

Termo Referenciado em Dólar
Tem características idênticas ao termo tradicional em reais, sendo a única diferença o fato de que o preço contratado em reais será referenciado na taxa de câmbio de reais por dólar norte-americano. Utiliza-se a Ptax* do dia de registro da operação para definição da quantidade de dólares referente ao contrato.

No pedido de liquidação será adotada a Ptax do dia do comando de liquidação do contrato, independentemente da liquidação ser antecipada (LA) ou por diferença (LPD).

Nas liquidações dos contratos feitas no dia do vencimento (decurso de prazo), utilizase a Ptax do dia imediatamente anterior.

(*) Taxa de câmbio oficial calculada e divulgada pelo Banco Central do Brasil.

Por que Comprar Ações a Termo?
As principais vantagens desse tipo de operação consistem em permitir ao investidor proteger preços de compra, diversificar riscos, obter recursos e alavancar seus ganhos.

Proteger Preço
Um aplicador que espera uma alta nos preços de uma ação ou de um conjunto delas pode comprar a termo, fixando o preço e beneficiando-se da alta da ação. Poderá fazer isso porque, embora não conte, no momento, com dinheiro suficiente para a compra do lote desejado, aguarda a entrada de novos recursos dentro do prazo para o qual realizou a operação.

Diversificar Riscos
Um aplicador quer comprar algumas ações cujas cotações estima estarem deprimidas, porém não quer concentrar todos os seus recursos em apenas um ou dois papéis, para não assumir riscos muito elevados. Adquire a termo quatro papéis mais atrativos, desembolsando apenas a margem de garantia.

Essa diversificação envolve riscos menores do que uma aplicação em ações de uma única empresa, já que a eventual perda com uma ação pode ser compensada por ganhos com as outras três.

Obter Recursos - Operação Caixa
Para detentores de carteiras de ações que precisam de recursos para uma aplicação rápida, mas não querem se desfazer de nenhuma ação. A alternativa de vender a vista para imediata compra a termo do mesmo papel permite ao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participação na empresa.

Alavancagem
A compra a termo confere ao investidor – que, num dado instante, possua um determinado volume de recursos – a possibilidade de adquirir uma quantidade de ações superior à que sua disponibilidade financeira permitiria comprar a vista naquele momento, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevação dos preços a vista.

Por que Vender a Termo?
Principalmente, para obter renda adicional.

Para Financiar
Nesse tipo de operação – de financiamento – o aplicador compra ações
no mercado a vista e as vende a termo, no prazo em que deseja financiar, com o objetivo de ganhar a diferença existente entre os preços a vista e a termo, ou seja, os juros da operação.

Aumentar a Receita
Tomada a decisão de vender uma ação – sem a necessidade de uso imediato dos recursos –, pode-se optar por uma venda a termo, maximizando ganhos, pois serão recebidos os juros de um período além do preço a vista da ação.

Esse período – o prazo do contrato – será escolhido pelo vendedor a termo, de acordo com sua programação de aplicações e seu conhecimento de alternativas futuras.

Estratégias Adicionais
Além das apresentadas neste folheto, podem ser montadas, com a ajuda de uma Corretora, estratégias mais sofisticadas, como por exemplo:

Vender a Termo e Comprar
Opções de Compra
A utilidade dessa estratégia é viabilizar proteção para o vendedor a termo que não possui as ações. Adquirindo opções de compra sobre as ações vendidas a termo, o aplicador que espera por uma baixa de mercado protege-se contra uma inesperada alta no mercado a vista.

Comprar a Termo e Lançar
Opções de Compra
Com essa estratégia, o aplicador pode explorar os diferentes níveis de taxas de juros existentes nos dois mercados e, caso não seja exercido, reduzir o custo de aquisição dos títulos. Dessa forma, é possível garantir o atendimento a eventual exercício da opção pela liquidação do contrato a termo.
Fonte: Wikipédia

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Veja também:
Ação, Aluguel de Ações, Opções, BM&F (Mini Contrato)

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